Yield da dívida espanhola a 10 anos aproxima-se da portuguesa no mesmo prazo

O mercado de dívida soberana na Península Ibérica atravessa um momento de rara convergência. Pela primeira vez em anos, os juros das obrigações a 10 anos de Portugal e Espanha estão praticamente em paridade, desafiando a hierarquia histórica que colocava a dívida portuguesa como habitualmente mais arriscada ou volátil face à espanhola. O tema faz notícia no El Economista que atribui à maior estabilidade política portuguesa a causa deste percurso da rentabilidade da dívida.
O Jornal Económico atualizou os dados e comparou com a dívida alemã (Bund) que é o ativo de referência (benchmark) com risco de incumprimento virtualmente zero.
A 10 de fevereiro de 2026, o rendimento (yield) do título português a 10 anos fixou-se nos 3,18%. Em simultâneo, o seu congénere espanhol tem oscilado em torno dos 3,22%, consolidando uma tendência de aproximação que começou no início do ano.
Esta quarta-feira, a taxa de juro (yield) da dívida portuguesa a 10 anos está em 3,15% e a yield da dívida espanhola no mesmo prazo está em 3,17%.
A dívida espanhola iniciou o ano com yields de 3,33%, caindo progressivamente à medida que os investidores aumentaram a procura no mercado secundário.
No rendimento fixo (Obrigações), os rendimentos (yields) movem-se inversamente ao preço, ou seja, descem quando os títulos são comprados (e o preço sobe) e sobem quando os investidores vendem títulos (e o preço desce).
Recorde-se que, desde a pandemia, quase sem exceção, o rendimento do título espanhol a 10 anos superou o do título português, algo que parece estar prestes a mudar. Resta saber qual será o rumo do título português nos próximos dias.
Entre os principais títulos soberanos de referência na Europa, os dois títulos ibéricos pagam menos do que os de países vizinhos como a França e a Itália (ambos com 3,4%) e, claro, menos do que o Gilt britânico (com 4,51%).
Espanha e Portugal pagam também mais do que o Bund alemão (que está nos 2,82%) e o Bund japonês (2,2%).
As yields (rendimentos) das obrigações ibéricas serem superiores às Bunds alemãs é um dos indicadores mais fundamentais dos mercados financeiros europeus. Em termos simples, isso significa que os investidores exigem um prémio de risco maior (ou spread) para emprestar dinheiro a Portugal ou Espanha em comparação com a Alemanha.
A Alemanha é considerada o “porto seguro” da Zona Euro.Se a yield de Portugal está em 3,18% e a da Alemanha em 2,81% (dados de 10 de fevereiro de 2026), existe um spread de 37 pontos base.
Este diferencial reflete a perceção do mercado sobre a solidez das finanças públicas, estabilidade política e capacidade de crescimento de cada país.
As yields da dívida soberana servem de base para os juros em toda a economia nacional. Nomeadamente no crédito a empresas e famílias, pois quando a yield ibérica sobe em relação à alemã, os bancos em Portugal e Espanha tendem a cobrar juros mais altos nos empréstimos, tornando o investimento e o consumo mais caros do que na Alemanha.
Yields superiores significam também que o Estado português gasta uma fatia maior do orçamento a pagar juros, sobrando menos para investimento público em saúde, educação ou infraestruturas.
A dívida alemã é extremamente líquida (fácil de comprar e vender rapidamente sem alterar o preço) devido ao seu enorme volume e procura global constante, o que ajuda à atratividade dos títulos. Os investidores aceitam yields mais baixas na Alemanha pela garantia de que podem converter esses títulos em dinheiro instantaneamente, mesmo em tempos de crise.
Atualmente, o spread de Portugal face à Alemanha está em mínimos históricos, o que sinaliza uma forte convergência e confiança dos mercados na trajetória da dívida portuguesa. Paradoxalmente, o prémio de risco da França tem aumentado, aproximando-se dos níveis ibéricos, devido a preocupações com as suas contas públicas.
As yields da dívida espanhola e portuguesa, estáãotambém longe dos 4,17% oferecidos pelo T-Note, o título do Tesouro norte-americano a 10 anos, tradicionalmente considerado o ativo sem risco por excelência a nível global.