OE2027: Dívida fecha próximo ano em 84,5%, mas despesa com juros dispara 23,2%

O Governo antecipa continuar a reduzir o rácio de dívida pública no próximo ano, apontando a uma leitura de 84,5% no final de 2027, mas a despesa com juros continuará a aumentar, fruto sobretudo das taxas mais elevadas que se têm registado nos últimos meses e que não dão sinais de recuo próximo.
A proposta de Orçamento do Estado para 2027 (OE2027) dá continuidade à redução da dívida pública em função do PIB que o país tem levado a cabo nos últimos anos, apontando a 87,5% no fecho de 2026 e 84,5% no próximo ano. Contas feitas, são 3 pontos percentuais (pp) de recuo, ou seja, em linha com as recomendações de Bruxelas, que exige descidas de pelo menos 0,5pp para os Estados-membros com rácios entre 60% e 90%.
“O crescimento do PIB nominal e o excedente primário deverão continuar a contribuir para uma redução do rácio da dívida em 3,9 pp e 2,5 pp, respetivamente, em 2027”, explica a proposta. “Em sentido contrário, a despesa com juros e os ajustamentos défice-dívida deverão contribuir para o aumento do rácio da dívida em 2,4 pp e 0,9 pp do PIB, respetivamente”.
Apesar desta trajetória favorável (e que valeu ao país várias atualizações de rating em alta este ano), a despesa com juros irá disparar. O montante que o Estado prevê pagar em custos de dívida salta 23,2% em relação a 2026, ou seja, de 6.669 milhões para 8.217 milhões de euros – em termos relativos, o salto é de 2% para 2,4% do PIB.
Esta previsão fica em linha com o disparo recente das yields soberanas nos mercados, com os títulos portugueses a 10 anos a negociarem em torno dos 4% nas últimas semanas. Ainda assim, o spread para as bunds alemãs de igual maturidade mantém-se controlada e em valores historicamente baixos, ao contrário, por exemplo, de França ou Itália.
O documento refere que os juros “crescem significativamente face ao ano anterior, em resultado da previsão de subida das taxas de juro em todas as maturidades, com o consequente impacto no serviço da dívida pública”, em linha com esta evolução.