Eleições intercalares nos EUA: XTB prevê que Congresso dividido impulsione mercados e consolide ouro como refúgio face à dívida pública

As eleições intercalares nos Estados Unidos, marcadas para 3 de novembro de 2026, representam um dos potenciais pontos de viragem mais relevantes para os mercados financeiros. A conclusão resulta da análise “Eleições Intercalares nos EUA de 2026: As implicações para o mercado”, desenvolvido pela XTB, que traçou um retrato exaustivo sobre os cenários eleitorais e o seu impacto direto nas principais classes de ativos, como índices bolsistas, mercado cambial, matérias-primas e criptoativos.
O estudo demonstra que o desempenho dos mercados é determinado não só pelos resultados eleitorais em si, mas essencialmente pela resolução da incerteza que os antecede. Ao longo de 19 ciclos eleitorais intercalares, o índice S&P 500 registou uma valorização média de apenas 1,1% nos 120 dias de negociação anteriores à votação, face a uma forte rentabilidade média de 13% nos 120 dias seguintes. Este padrão de otimismo e estabilização tem sido historicamente acompanhado por uma descida média de 5,5 pontos no índice de volatilidade VIX.
Eduardo Silva, diretor da XTB Portugal sublinha que, terminada a eleição, a incerteza dissipa-se: “Os resultados eleitorais, por si só, não determinam a trajetória dos mercados no longo prazo, uma vez dissipada a incerteza política, os fundamentais macroeconómicos, a política da Reserva Federal e os resultados empresariais voltam a assumir uma influência predominante”.
Os cenários eleitorais e a rotação setorial
A projeção de referência da XTB aponta para um Congresso dividido – com os Democratas a conquistarem a Câmara dos Representantes e os Republicanos a manterem o controlo do Senado -, atribuindo a este cenário uma probabilidade de cerca de 60%. O consequente impasse legislativo (gridlock) reduz o risco de alterações significativas na política fiscal aplicável às empresas, beneficiando o setor da tecnologia de grande capitalização, o índice S&P 500 no geral e áreas como pagamentos digitais e bens de consumo essenciais.
No entanto, perante um cenário de vitória do Partido Republicano nas duas câmaras reativaria o chamado “Trump trade” nos mercados, desencadeando uma rotação de capital com foco em ações de empresas de menor capitalização (small caps representadas pelo índice Russell 2000), na banca, na energia tradicional, na indústria e na defesa.
Por outro lado, um cenário de controlo total por parte do Partido Democrata tanto do Senado como da Câmara dos Representantes poderia criar pressão regulatória sobre o setor financeiro e tecnológico, mas favoreceria áreas como a saúde, programas de Medicare, as energias renováveis e o retalho de consumo.
O ouro como proteção e a pressão nos combustíveis
Independentemente de quem controle o Congresso, a dinâmica orçamental estrutural dos EUA continua a ser o principal motor macroeconómico de longo prazo e tem vindo a alterar as relações tradicionais das classes de ativos. Com projeções de que a dívida federal norte-americana atinja 145% do PIB em 2035, foi quebrada a relação inversa que o ouro costumava ter com as taxas de juro elevadas. A XTB conclui que o metal precioso é cada vez mais encarado por bancos centrais e investidores como uma proteção inegociável contra o risco orçamental e a desvalorização cambial.
No plano da energia, os preços da gasolina atingiram um patamar recorde de 4,15 dólares por galão no fim de semana do Labor Day (entre 5 e 7 de setembro de 2026). Estes custos de combustível no retalho funcionam como um indicador direto de inflação para os eleitores e um obstáculo político evidente para o partido que ocupa a Casa Branca antes das eleições intercalares. Historicamente, em respostas a estas pressões, os preços do petróleo bruto
enfrentam uma pressão descendente entre 20 a 25 dias antes das eleições intercalares, motivada por medidas da administração para aliviar o mercado.
O ciclo da Bitcoin e o ambiente regulatório
No que diz respeito aos ativos digitais, os fundamentos da rede de bitcoin mantêm-se sólidos, com o atual ciclo de quatro anos associado aos halvings da moeda a manter-se estruturalmente intacto, projetando a expansão da rede face a ciclos passados. Do ponto de vista puramente político, o impacto direto de um escrutínio eleitoral depende fundamentalmente do desfecho para o Congresso.
Um controlo Republicano total constituiria o impulsionador regulatório mais favorável, aumentando substancialmente a probabilidade de criação de uma reserva estratégica de Bitcoin e de aprovação de enquadramento legislativo claro para o mercado de criptoativos. Por oposição, o cenário de Congresso dividido tenderá a ter um impacto neutro na Bitcoin.
Considerando que um Congresso dividido e o consequente bloqueio legislativo representam o desfecho mais provável, as perspetivas apontam para um ambiente de maior previsibilidade. Segundo a XTB, este cenário permite que os mercados voltem a focar-se nas dinâmicas macroeconómicas estruturais a longo prazo, libertando o crescimento impulsionado pela estabilidade nos diversos setores.