Bancos europeus reduzem dependência da dívida soberana doméstica mas aumentam exposição total, diz DBRS

O tradicional “círculo vicioso” entre a banca europeia e as dívidas soberanas nacionais tornou-se menos direto nos últimos anos. No entanto, o aumento contínuo da dívida pública nas carteiras dos bancos e o prolongamento das suas maturidades reformataram os riscos da banca para a variação das taxas de juro, indica uma análise da agência de rating Morningstar DBRS divulgada esta quarta-feira.
De acordo com a agência de notação financeira, a exposição total dos bancos europeus à dívida soberana registou um crescimento significativo de 44% entre dezembro de 2022 e junho de 2026, passando de 3,14 biliões de euros para 4,54 biliões de euros. Em relação ao capital do setor, esta carteira representa agora 264% do rácio de capital comum de nível 1 (CET1), face aos 214% registados no final de 2022. Em termos de ativos totais, a proporção subiu de 11,6% para 14,7% no mesmo período.
Apesar do aumento do volume total de títulos públicos nas carteiras, a dependência em relação à dívida emitida pelo próprio país (home bias) diminuiu. No conjunto da União Europeia e do Espaço Económico Europeu (UE/EEE), a proporção de títulos soberanos domésticos no total da carteira soberana caiu de um pico de 53% em junho de 2021 para 43% em junho de 2026. Os títulos de outros Estados-membros da UE/EEE atingiram um máximo histórico de 33% das carteiras.
A DBRS assinala que a banca em Portugal surge no topo das exposições à dívida soberana em função do rácio CET1. Os bancos portugueses registam uma proporção de 367% do capital CET1 investido em títulos soberanos em junho de 2026 (face a cerca de 330% em dezembro de 2022), seguidos de perto pelos bancos italianos (361%) e espanhóis (342%). Em contraste, a banca na Alemanha (215%) e na Irlanda (215%) permanece abaixo da média da União Europeia.
A análise nota ainda uma queda acentuada do “home bias” na banca portuguesa. Segundo o relatório, a redução da exposição dos bancos nacionais à dívida pública portuguesa reflete sobretudo o aumento expressivo do investimento de uma instituição financeira em títulos soberanos da Polónia.
Paralelamente ao aumento dos volumes, registou-se uma extensão das maturidades dos títulos mantidos em balanço. Na média comunitária, 46% da dívida soberana em carteira vence a mais de cinco anos em junho de 2026, quando em junho de 2019 essa fatia representava 42%. Os bancos gregos lideram os prazos mais longos (71% acima de cinco anos), seguidos pelos holandeses (65%) e italianos (58%).
Do ponto de vista contabilístico, a Morningstar DBRS detalha que 59% da exposição soberana aggregate da banca da UE/EEE está registada ao custo amortizado (Face a 41% em 2019), o que evita que flutuações temporárias do preço de mercado se reflitam nos resultados das instituições. Contudo, cerca de 40% das carteiras continua sujeito a reavaliações via capitais próprios ou conta de ganhos e perdas, sendo esse o principal canal de transmissão caso as yields dos títulos de dívida voltem a subir fortemente.
Ainda assim, a agência conclui que o impacto do ambiente de taxas de juro e de maior volatilidade na dívida pública se manterá “gerível” para a banca europeia, não antecipando que estes fatores sejam, por si só, causadores de descidas nas cotações de crédito das instituições.