BlackRock: “Ascenção da China está a remodelar indústrias e lucros globais”

A BlackRock, maior gestora de ativos do mundo, considera que a ascensão da China na cadeia de valor da indústria transformadora “está a remodelar” as indústrias e os lucros globais.
“A entrada da China na Organização Mundial do Comércio (OMC) em 2001 desencadeou aquilo a que alguns académicos chamaram um “choque chinês”: as exportações baratas e intensivas em mão-de-obra dispararam, mas as importações também, à medida que a China se consolidava nas cadeias de abastecimento globais”, salientou a gestora liderada por Larry Fink.
Contudo o “Made in China 2.0” tem um “aspeto diferente”. O apoio estatal ajudou a China a “ganhar rapidamente” quota de mercado em sectores de ponta, como os veículos elétricos, a maquinaria avançada e a inteligência artificial (IA), “cada vez mais sustentada” pelas suas próprias cadeias de abastecimento. “Isto significa que, embora a quota da China nas exportações globais se tenha mantido estável, o que vende tornou-se consideravelmente mais sofisticado”, refere. “Ao mesmo tempo, a sua quota de importações caiu em relação ao pico de 2021, uma vez que a procura interna fica atrás da produção. O resultado é uma maior concorrência para os produtores a nível global, mesmo que a tecnologia chinesa de menor custo beneficie os utilizadores finais”, reforça.
E isto cria dilemas no comércio mundial. “Fora da China, a questão principal é se as empresas utilizam a tecnologia chinesa ou se competem com ela”, adianta a análise. “Os robôs e as máquinas industriais chinesas mais baratas podem aumentar a produtividade e aliviar a escassez de mão-de-obra para os seus clientes. Para os produtores concorrentes, a vantagem económica é menos atrativa. Os fabricantes europeus de máquinas ilustram a pressão. A China passou de um grande comprador de máquinas avançadas a um concorrente formidável, tanto no mercado interno como no externo. Em 2025, ultrapassou a Alemanha como o maior exportador mundial de máquinas-ferramenta pela primeira vez”, descreve.
O mesmo tem acontecido com a inteligência artificial. “[A IA] cria uma divisão semelhante. Os modelos chineses mais baratos podem acelerar a adoção da IA, ao mesmo tempo que transformam o mercado de modelos em commodities. Isto pode transferir valor para a infraestrutura física necessária para suportar uma maior utilização da IA ​​— poder computacional, data centers (ou centros de dados) e eletricidade — reforçando o tema do investimento em escassez presente na nossa Perspetiva Global de Meio do Ano. A IA física pode amplificar a procura de eletrónica de potência e baterias, ao mesmo tempo que alarga a procura de componentes como motores e atuadores — áreas em que a China já tem vantagem na indústria transformadora e na cadeia de abastecimento. Mas a soberania tecnológica tem dois lados: os controlos de exportação e os esforços para reduzir a dependência da tecnologia chinesa podem limitar o acesso ao mercado. Isto torna a geopolítica um risco fundamental para determinar onde reside a oportunidade”, descreve.
Ao nível interno a política industrial chinesa “ajudou” a construir escala e competitividade, mas o crescimento por si só “não garante” retornos para os acionistas. “Desafios de longa data – incluindo o fraco consumo interno, um mercado imobiliário instável e uma população envelhecida – persistem, enquanto a concorrência intensa pode comprimir as margens mesmo em sectores nos quais a China conquistou quota de mercado global”, assinala.
“A divergência é gritante: os lucros dos fabricantes chineses de dispositivos eletrónicos aumentaram 110% em termos homólogos nos primeiros sete meses de 2026, impulsionados pela procura global de IA, enquanto os lucros do setor automóvel caíram 20,4%, segundo dados do Departamento Nacional de Estatísticas da China. Da mesma forma, os fornecedores de hardware de IA expandiram as suas margens, enquanto os fabricantes de energia solar viram as suas cair a pique. Os mercados reflectem esta disparidade: o índice MSCI China perdeu 11% em dólares americanos este ano até 21 de setembro, enquanto o índice MSCI China Information Technology subiu 7%”, sublinha.
Finalizando a BlackRock adianta que esta disparidade “reforça” a sua abordagem selectiva. “Mantemos uma posição neutra nas ações chinesas, dando prioridade a áreas onde o crescimento se traduz em margens e retornos mais robustos – particularmente em hardware de IA e em sectores seleccionados da indústria transformadora avançada”, conclui.